لم يعد استحواذ يونيكريديت المرتقب على كومرتسبانك احتمالاً بعيد المنال. فقد اجتازت الصفقة بالفعل عقبة تنظيمية رئيسية، بحصولها على موافقة البنك المركزي الأوروبي، ومن المتوقع أن تستحوذ على حصة مسيطرة في ثاني أكبر بنك في ألمانيا قبل نهاية العام. تُمكّن هذه الصفقة يونيكريديت، وهي بالفعل مُقرض عالمي بأصول إجمالية تتجاوز تريليون دولار، من توسيع نطاق أعمالها في أوروبا بشكل كبير.
الزخم يتزايد بفضل النتائج القياسية
يأتي هذا التوسع في عمليات الاستحواذ في وقتٍ يُعلن فيه بنك يونيكريديت عن بعضٍ من أقوى أرقامه التشغيلية حتى الآن. ففي الربع الثاني والنصف الأول من عام 2024، ارتفعت الإيرادات الأساسية بنسبة 5% على أساس سنوي، بينما انخفضت نسبة التكلفة إلى الدخل إلى 34%. ويُعدّ هذا المستوى من الكفاءة منخفضًا بشكلٍ غير معتاد بالنسبة لبنك أوروبي كبير، مما يُشير إلى أن الإدارة قد أحرزت تقدمًا ملحوظًا في تبسيط العمليات.
تؤكد توقعات الأرباح المسار الإيجابي. تتوقع يونيكريديت صافي ربح يتجاوز 11 مليار يورو في عام 2024، مع أهداف تصل إلى 13 مليار يورو بحلول عام 2028 و15 مليار يورو بحلول عام 2030. وتُعتبر صفقة كوميرزبانك داخلياً مصدراً إضافياً للقيمة، على الرغم من عدم الكشف عن تفاصيل المساهمة المالية المحددة لهذا الاندماج.
لا يزال التقييم يُعتبر جذابًا
على الرغم من الأداء القوي، لا تزال أسهم يونيكريديت المدرجة في بورصة الولايات المتحدة (رمزها UNCRY) تُتداول بسعر يعتبره بعض المراقبين أقل من قيمتها الحقيقية. ويبلغ مضاعف الربحية المتوقع للسهم 9.11 ضعفًا، ويُقدم عائدًا على توزيعات الأرباح بنسبة 4.49%. وتدعم هذه الأرقام، إلى جانب أهداف ربحية البنك، الرأي القائل بأن السوق لم يُقيّم بشكل كامل فوائد صفقة كوميرزبانك.
تحمل الصفقة المرتقبة أهمية استراتيجية أيضاً. فبنك كومرتسبانك هو ثاني أكبر بنك في ألمانيا، ومن شأن امتلاك حصة مسيطرة فيه أن يمنح يونيكريديت حضوراً أقوى في أكبر اقتصاد في أوروبا. ويزيل موافقة البنك المركزي الأوروبي أحد أهم العوائق التنظيمية، ليتبقى التنفيذ والتكامل هما التحديان الرئيسيان المتبقيان.
ماذا تشاهد
- من المتوقع إتمام عملية شراء الحصة المسيطرة في كوميرزبانك هذا العام.
- التقدم نحو تحقيق هدف صافي الربح لعام 2024 الذي يزيد عن 11 مليار يورو.
- تحديثات حول كيفية مساهمة اندماج كوميرزبانك في تحقيق أهداف الربح لعامي 2028 و2030.
- هل ستتقلص فجوة التقييم الحالية مع انتقال عملية الاستحواذ من مرحلة الموافقة إلى مرحلة الدمج؟
في الوقت الراهن، تتمحور قصة يونيكريديت حول الحجم والكفاءة وصفقة تحويلية قد تعيد تعريف موقعها التنافسي في القطاع المصرفي الأوروبي. وستختبر المرحلة التالية قدرة البنك على تحويل الموافقات التنظيمية إلى قيمة مستدامة للمساهمين.